/Wie General Electric zu einer allgemeinen Enttäuschung wurde

Wie General Electric zu einer allgemeinen Enttäuschung wurde

General Electric (GE) hat ein echtes Ausgabenproblem . Obwohl der amerikanische Maschinenbaukonzern behauptete, Führungskräfte nicht zu überkompensieren, trat der frühere CEO Jeff Immelt im Jahr 2017 mit einem Rentenpaket im Wert von über 211 Millionen US-Dollar (171,1 Millionen Euro) zurück, während GE für das vergangene Jahr einen Verlust von 9,8 Milliarden Dollar verbuchte. Etwas summiert sich einfach nicht.

Die Anleihen von GE sind gefallen, und die Aktie ist jetzt bei 14,26 USD pro Aktie, der größte Verlust seit der Rezession von 2009. Eine nachlassende Nachfrage nach energieverbrauchsrelevanten Produkten wie Gasturbinen und Ölfeldanlagen dämpft die Hoffnung auf eine Trendwende. Im vergangenen August verkaufte Warren Buffetts Holdinggesellschaft Berkshire Hathaway, die GE im Jahr 2008 durch eine Investition in Höhe von 3 Milliarden Dollar gerettet hatte, GE-Aktien im Wert von 315 Milliarden Dollar.

Zu allem Überfluss gab GE Ende Januar bekannt, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) – der US-Börsenaufsichtsbehörde – eine Untersuchung über ihre Buchführungspraktiken eingeleitet hat. Investoren fragen sich nun, wie schlimm das werden kann?

Thomas Alva Edison / Phonograph 1878 (picture-alliance/United Archives/TopFoto)

General Electric wurde 1892 vom Pionier der amerikanischen Elektrotechnik, Thomas Alva Edison, und seinem Partner, dem Bankierfinanzier J.P. Morgan, gegründet

GE: Das amerikanische goldene Kind

GE repräsentiert die Höhe des amerikanischen Geschäfts. Der Pate der modernen Elektrizität, Thomas Alva Edison, lieferte bemerkenswerte Erfindungen, einschließlich der Glühbirne und der Lokomotive, während andere GE-Wissenschaftler das Röntgengerät, das Düsentriebwerk und allzeit beliebte Sommergeräte erfanden: den elektrischen Ventilator. Katharine Burr Blodgett, die erste von GE gemietete Wissenschaftlerin, erfand das entspiegelte Glas, das heute in Kameras verwendet wird. GE baute einen großen Teil der amerikanischen Wirtschaft auf und expandierte quer durch die Industrien mit dem Grim und Moxie, auf den amerikanische Firmen stolz sind.

“Ich glaube zwar, dass Immelt die Probleme von GE verschärft hat, aber ich denke auch, dass diese unter Welch begannen, insbesondere als er GE Capital erlaubte, viel Geld zu borgen”, sagt der investigative Reporter Charles Ortel, einer der ersten, der GEs Sturz vorhersagt. “Im Zentrum des GE-Problems standen wahrscheinlich zu viele schlecht beratene und fremdfinanzierte Investitionen, die theoretisch ein Gewinnpotenzial je Aktie bieten, aber verwirrende Finanzierungs- und Investitionsentscheidungen.”

Und das bringt uns zu GE Capital. Die meisten Leute wissen nicht viel über GE Capital. Als Finanzdienstleister für GE finanziert er GE-Kunden, die Produkte wie Strahltriebwerke, Industrieanlagen, Elektroturbinen und medizinische Maschinen kaufen. Unter Jack Welch sammelte GE Capital ein Portfolio hochspezialisierter Vermögenswerte, die alles von mexikanischen Lagern über Eigentumswohnungen bis hin zu Leasing-Triebwagen und Flotten finanzierten, die während der Finanzkrise von 2008 zu einem Höhepunkt kamen.

Alstom General Electric in Frankreich (Reuters)

Die schwachen Erträge im Zusammenhang mit der unterdurchschnittlichen Investition von 10,1 Milliarden US-Dollar von General Electric in Alstom haben den riesigen Mischkonzern dazu veranlasst, sein Stromgeschäft neu auszurichten und sich stärker auf andere Segmente zu konzentrieren.

Aber sie wollten, dass es größer wird

Auf Druck von Anlegern hat Jack Welch GE Capital erweitert und ist damit der größte Emittent von Commercial Papers der Welt. GE Capital machte 60 Prozent des Gewinnwachstums von GE zwischen 1990 und 2005 aus.

Jeff Immelt, der von der Harvard Business Review den Spitznamen “The Great Transformer” (“Der große Transformator”) erhielt, behauptete, GE zu Industrieunternehmen umzugestalten, wo die enorme Größe von GE dazu passte. Immelts Brief, der in der HBR veröffentlicht wurde, trug den Titel “How I Remade GE” und beschreibt eine andere Firma als die, die Investoren gesehen haben.

Im Jahr 2001 erhielt Welch das größte Rentenpaket der Geschichte. Mit einem Wert von 420 Millionen US-Dollar wurde der Zugang zu einem Apartment im Wert von 80.000 US-Dollar pro Monat, Eintrittskarten für hochkarätige Sportveranstaltungen und die lebenslange Nutzung von Flugzeugen und anderen GE-Einrichtungen ermöglicht. Und erst nachdem Immelt zurückgetreten war, hat GE endlich etwas gekostet.

Weiterlesen: General Electric schneidet 12.000 Arbeitsplätze ab

Während seiner Amtszeit war es für Immelt nicht unangemessen, Firmenflugzeuge zu Geschäftstreffen zu bringen, oft mit einem leeren Jet, der für alle Fälle hinterherhinkte.

Die Krise 2008 markierte einen Punkt, an dem GE große Entscheidungen treffen musste. Rana Faroohar, eine Wirtschaftsanalytikerin von CNN, führte Gespräche mit Führungskräften, die wussten, dass sie die Wahl zwischen einer Bank oder einer Innovation hatten: “Sie haben sich für Letzteres entschieden und sind aus dem Finanzsektor ausgezogen. Sie haben ihre Finanzen verkauft Vermögenswerte und sie versuchen nun, etwas speziell auf die Schwellenländer ausgerichtetes zu machen.

Viele Leute beobachten wirklich diese Firma, um zu sehen, hey, kann eine große amerikanische Firma, die so weit in den Prozess der Finanzialisierung ging, zurückziehen und wirklich zu einem anderen Paradigma wechseln? ”

John Flannery - General Electric (picture-alliance/dpa/GE Germany)

Unter dem Druck und der Gegenreaktion der Investoren trat Jeff Immelt im August 2017 zurück und wurde durch John Flannery als CEO ersetzt

Was als nächstes?

Die jüngsten Kosten in Höhe von 6,2 Milliarden US-Dollar für Probleme mit der Finanzabteilung verschärfen nur die Sorge um sein Überleben. Der neue CEO von GE, John Flannery, hat mit Analysten über seinen Plan gesprochen, GE auf die drei Hauptgeschäftsbereiche Gesundheit, Luftfahrt und Energieerzeugung auszurichten. GE hat GE Capital inzwischen demontiert und wieder zu seinem ursprünglichen Zweck zurückversetzt.

Weiterlesen: General Electric, um sein Imperium aufzuspalten

Die Optionen sind zunehmend limitiert und das Vertrauen der Anleger ist geschrumpft. Wenn GE nicht einen anderen Milliardär wie Warren Buffett davon überzeugen kann, sie wieder zu retten, vermuten viele Analysten, dass das Unternehmen nur überleben wird, wenn es auseinander bricht. Man kann das, was Immelt in seinem Abschiedsbrief sagte, mit neuen Augen angesichts des aktuellen Stands der Dinge interpretieren: “Wir waren ein klassischer Konglomerat. Jetzt nennen uns die Leute ein 125 Jahre altes Start-up.”